Регулирование достаточности капитала страховой организации | Статьи | 123-Job.ru

Регулирование достаточности капитала страховой организации


21.03.2010

В «Стратегии развития страхования в Российской Федерации на 2008-2012 годы» одним из приоритетных направлений является достижение адекватности капитала принятым обязательствам, что определяет доверие общества к конкретному страховщику и его страховому предпринимательству. Это выдвигает необходимость контроля со стороны государства за достаточностью капитала.
В данной статье предполагается рассмотрение следующих актуальных вопросов:
— сущность понятия «достаточность капитала» и характеризующие его показатели;
— факторы (предпосылки), влияющие на величину достаточности капитала;
— меры оптимизации достаточности капитала, в том числе управление собственным капиталом;
— оценка стоимости страховой организации: понятие и классификация методов оценки.

Достаточность капитала страховой организации

Основные предпосылки регулирования достаточности капитала страховщиков:
— ограничение риска банкротства;
— поддержание общественного доверия к деятельности страховых организаций, значимости и необходимости страховой защиты имущественных интересов, как корпоративных клиентов, так и дееспособных физических лиц.
В соответствии с конкретными нормативно-правовыми актами устанавливается обязательный минимальный размер уставного капитала, который должен поддерживаться в течение жизненного цикла страховой организации (СО). Точно определить стоимость капитала, которым должен располагать страховщик, трудно, но он должен быть достаточным для выполнения макро- и микрофункций и поддержания отношений «страхователь -страховщик».
Понятие достаточности капитала страховой организации аккумулирует такие качества, как надежность, устойчивость, способность противодействовать неблагоприятным факторам и поглощать ущерб от убытков. Основной принцип достаточности (адекватности) капитала: размер собственного капитала должен соответствовать размеру активов с учетом степени их риска.
При планировании достаточности капитала выбирается приемлемое соотношение собственного капитала и обязательств, обеспечивающих выполнение нормативов ФССН. Низкий удельный вес собственного капитала в финансовых ресурсах связан с тем, что страховщики выполняют в рыночной экономике роль финансового посредника, для страховой защиты необходимо привлекать свободные денежные капиталы и сбережения корпоративных клиентов и дееспособных физических лиц.
На величину достаточности капитала страховщика влияют объем, структура, содержание активных операций. Ориентация страховщика на преимущественное проведение операций, связанных с большим риском, требует сравнительно большего размера собственных средств, и наоборот, преобладание в страховом портфеле договоров с минимальным риском позволяет страховщику успешно работать со сравнительно небольшим собственным капиталом, используя для страховых выплат сформированные страховые резервы.
Критерием достаточности капитала является поддержание его величины на таком уровне, на котором обеспечивались бы, с одной стороны, максимальная прибыль, а с другой — ликвидность. Является ли капитал адекватным, зависит от качества активов, управления, политики в области операционной (страховой) деятельности, суммы рисков, которые несет страховщик. В течение длительного времени ведется полемика ученых-экономистов, практиков-страховщиков по выработке системы нормативов, которые можно было бы применять при проверке достаточности капитала для страховых организаций. Состояние капитала характеризуется размером, структурой, темпами роста как капитала в целом, так и отдельных его составляющих. При управлении капиталом анализируются его структурные составляющие и их качество.
Для оценки достаточности капитала страховщика используется несколько показателей:
1. Коэффициент обеспеченности собственными ресурсами:

*, где:

— Ск — сумма собственных средств СО;
— Ос — общая сумма средств СО.
2. Уровень платежеспособности:

*

— * — страховые платежи по нетто-ставке.
3. Уровень достаточности покрытия:

*, где:

— * и * — фактический и нормативный уровень платежеспособности (0% — недостаточный, 1 — 25% — нормальный, 26 — 50% — хороший, 51 — 75% — надежный, более 75% — отличный).
На экспертном совете по страхованию при ФССН в декабре 2009 года обсуждался вопрос повышения требований к минимальному уставному капиталу страховщиков: предполагается поднять его в четыре раза, то есть с 30 млн руб. до 120 млн руб. -для универсальных страховщиков, с 60 млн руб. до 240 млн руб. -для страховщиков жизни, для перестраховщиков до 480 млн руб. Это вызвано тем, что в последние годы страховщики испытывают большую потребность в привлечении дополнительного капитала с целью достижения надежности, стабильности, возможности увеличения доходности страховых операций. К этому пересмотру подталкивает и ряд экономических факторов:
— инфляция, которая, увеличивая размеры активов и пассивов, уменьшает собственный капитал;
— неустойчивый характер экономики, который ведет к большому риску потери доходов при ведении страхового предпринимательства.
Страховые организации с высокой степенью капитализации более надежны и конкурентоспособны, с низкой степенью — испытывают жесткое регулирующее воздействие государства, сильно ограничены в своей предпринимательской деятельности. В основе такого регулирования капитала лежит предположение, что оно способствует уменьшению вероятности банкротства и излишнего риска, так как владельцы будут вынуждены вкладывать больше средств на свой страх и риск. В результате, чем больше капитала поддерживает страховое предпринимательство, тем больше акционеры обращают внимание на контроль качества проводимых страховых операций.
При принятии управленческого решения по увеличению капитала необходимо выработать пути их осуществления. Капитал страховщика может быть увеличен как за счет внутренних источников (доходов от страховых, перестраховочных операций, продажи части активов с прибылью, переоценки основных средств), так и за счет внешних (выпуска дополнительных акций, эмиссии долговых обязательств, сдача в аренду некоторых видов основных фондов и т.д.).

Оптимизация структуры капитала

Оптимальная структура капитала характеризуется коэффициентом соотношения использования собственного и заемного капитала (при нормативном значении от 0,9 до 1,1):

*, где:

— * — заемный капитал;
— * — собственный капитал.
Процесс оптимизации структуры капитала осуществляется в следующей последовательности.
1. Анализ состава капитала в динамике за ряд временных периодов (квартал, год), тенденции изменения его структуры. В процессе аналитической работы рассматривают такие параметры, как коэффициенты финансовой независимости, задолженности, финансирования, соотношения между долгосрочными и краткосрочными обязательствами и др. Изучают показатели оборачиваемости и доходности собственного и заемного капитала (при нормативном значении в диапазоне 0,2 — 0,5):

*, где:

— * — коэффициент маневренности;
— * — собственные оборотные средства;
— * — величина источников собственного капитала.
При нормативном значении меньше или равно 0,4:

*, где:

— * — валюта баланса.
2. Оценка основных факторов, определяющих структуру капитала.
3. Оптимизация структуры капитала по критерию доходности собственного капитала. Расчет оптимальной структуры капитала проводится на базе многовариантного подхода с использованием финансовых коэффициентов, что позволяет установить оптимальную структуру капитала, которая приводит к максимизации прироста рентабельности собственного капитала.

*, где:

— * — коэффициент рентабельности;
— * — прибыль отчетного года.

*, где:

— * — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
— * — источники собственных средств;
— * — величина внеоборотных активов.
При * — неудовлетворительная структура баланса.
При нормативном значении от 0,5 до 0,7:

*, где:

— *. — коэффициент автономии;
— * — инвестиционный капитал.
4. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости базируется на предварительной оценке собственных и заемных средств при разных условиях их привлечения и альтернативных расчетах средневзвешенной стоимости капитала. При расчете оптимальной структуры капитала целесообразно установить, при какой его величине будет достигнута минимальная цена средневзвешенной стоимости капитала.
5. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации финансового риска связана с выбором наиболее дешевых источников покрытия активов.

Оценка стоимости капитала страховой организации

Под оценкой стоимости в страховом предпринимательстве понимается получение стоимости объекта оценки на основе построенной финансовой модели и расчета значений определенных параметров функционирования. Выбор и определение параметров базируются на том, какой именно метод определения стоимости применяется в качестве основы для оценки — это обуславливает необходимость разработки методических основ оценки стоимости страхового предпринимательства, отвечающего особенностям современного состояния страховой отрасли. С точки зрения теории и практики оценки стоимости капитала для страховых организаций имеется определенная специфика, отраженная на рис. 1.
При смене собственника (покупке страховой организации новым акционером) закономерно, что потенциальный собственник хочет знать, какую сумму он может отдать за приобретаемую страховую организацию, чтобы не потерпеть убыток. Определение стоимости страховщика — конечный результат проводимой оценки в сжатые сроки. Аналитик имеет в своем распоряжении данные оперативной и бухгалтерской отчетности, разъяснения по отдельным вопросам страховых менеджеров.

Рис. 1. Специфика оценки стоимости капитала страховщика

—————————¬
¦ Необходимость оценки ¦
¦ стоимости активов/ ¦
¦ обязательств страховой ¦
¦ организации (страховых ¦
¦ резервов, финансовых ¦
¦ вложений) как на момент ¦
¦ оценки, так и во всем ¦
¦ анализируемом временном ¦
¦ периоде, выбранном для ¦
¦ оценки ¦
L————T—————
¦
——————————¬ ¦ ——————————¬
¦ Отсутствие необходимой ¦ —+—-> ¦ Обязательства выступают ¦
¦ инфраструктуры страхового +——-¬ ¦ ————+ не как источник капитала в ¦
¦ рынка; низкое качество ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ классическом понимании,а как¦
¦ финансовой информации и др.¦ ^ —+——+———-+—-¬ ¦ ¦источник создания стоимости ¦
L—————————— ¦ ¦ Специфика оценки ¦ ¦ L——————————
¦ ¦ стоимости капитала ¦ Ў
¦ ¦в страховой организации ¦
¦ LT-T—————T—T—-
——————————¬ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ——————————-¬
¦ Наличие государственного ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ Стохастический характер ¦
¦ регулирования структуры +—— ¦ < ——— ¦ L———+ денежных потоков по основной ¦
¦ активов и обязательств ¦ ¦ ¦ ¦ инвестиционной деятельности ¦
L—————————— —— ¦ L——————————-
¦ ¦
——————————+—¬ —+——————-¬
¦ Сложность в оценке свободных ¦ ¦ Информационная ¦
¦ денежных потоков ¦ ¦ асимметрия между ¦
¦ или других показателей для ¦ ¦ страховщиками, ¦
¦ определения доходов ¦ ¦ страхователями, ¦
¦ собственников капитала, ¦ ¦ инвесторами и др. ¦
¦ определения эффективности ¦ L————————
¦ деятельности для целей оценки ¦
L———————————

Основные методы, которые имеют теоретическое обоснование и активно используются на практике: определение стоимости чистых активов, сравнительной оценки, дисконтированных денежных потоков, экономической добавленной стоимости и др. Сравнительный анализ преимуществ и недостатков методов оценки стоимости представлен в таблице.

Сравнительный анализ методов оценки стоимости капитала страховой организации

———————————-T————————————————¬
¦ Наименование метода ¦ Преимущества (+) и недостатки (-) метода ¦
+———————————+————————————————+
¦Метод определения стоимости¦(+) простота и доступность подхода; ¦
¦чистых активов ¦(+) определяет стоимость имущественного¦
¦ ¦положения на дату анализа; ¦
¦ ¦(+) нет необходимости в прогнозах; ¦
¦ ¦(-) не учитывается стоимость будущей¦
¦ ¦деятельности и способности страховщика¦
¦ ¦генерировать денежные потоки; ¦
¦ ¦(-) противоречит долгосрочному характеру¦
¦ ¦деятельности страховой организации, не учитывает¦
¦ ¦принцип стохастичности денежных потоков ¦
+———————————+————————————————+
¦Метод сравнительной оценки ¦(+) отражает видение финансовых менеджеров¦
¦ ¦стоимости сравнимых страховых организаций и¦
¦ ¦перспектив развития страховой отрасли; ¦
¦ ¦(+) быстрота и легкость подхода; ¦
¦ ¦(-) учитывает существенные особенности¦
¦ ¦страхового предпринимательства (например,¦
¦ ¦структуры обязательств и структуры страховых¦
¦ ¦продуктов, способности приносить выгоды¦
¦ ¦собственникам и т.п. ¦
¦ ¦(-) отсутствие доступной финансовой отчетности¦
¦ ¦по сравниваемым страховым организациям ¦
+———————————+————————————————+
¦Метод дисконтированных денежных¦+) позволяет генерировать денежные потоки в¦
¦потоков ¦будущем с учетом временной стоимости денег; ¦
¦ ¦(+) имеет теоретическое обоснование и¦
¦ ¦практическое использование; ¦
¦ ¦(-) мало информации об источниках стоимости; ¦
¦ ¦(+) возможность многовариантного анализа¦
¦ ¦структуры стоимости капитала; ¦
¦ ¦(-) необходимая тщательная корректировка,¦
¦ ¦позволяющая утверждать, что изменения структуры¦
¦ ¦финансирования не исключают стоимости; ¦
¦ ¦(-) зависит от реалистичности прогнозов в¦
¦ ¦отношении будущей деятельности страховщика и¦
¦ ¦величины денежных потоков; ¦
¦ ¦(+) учитывает особенности резервирования, близок¦
¦ ¦к методу экономической прибыли ¦
+———————————+————————————————+
¦Метод рыночной стоимости¦(+) определение стоимости активов и обязательств¦
¦(экономическая прибыль) ¦исходя из возможностей продажи на свободном¦
¦ ¦рынке; ¦
¦ ¦(+) при наличии существенной величины реальных¦
¦ ¦активов текущее управление страховым¦
¦ ¦предпринимательством обстоит¦
¦ ¦плохо,сопровождается убытками; ¦
¦ ¦(+) по денежным обязательствам рыночная¦
¦ ¦стоимость равна балансовой; ¦
¦ ¦(-) рыночная стоимость лицензий намного выше¦
¦ ¦балансовой; ¦
¦ ¦(-) ликвидная цена активов может превышать ее¦
¦ ¦стоимость при оценке методом капитализации¦
¦ ¦доходов; ¦
¦ ¦(-) оценка ликвидной цены реальных активов на¦
¦ ¦основе экспертной оценки; ¦
¦ ¦(-) не учитывает такого элемента "цены" в¦
¦ ¦страховом предпринимательстве, как "гудвилл", то¦
¦ ¦есть дает нижний предел стоимости активов ¦
+———————————+————————————————+
¦Метод восстановительной стоимости¦(+) предлагает вариант ликвидации страховой¦
¦ ¦организации; ¦
¦ ¦(+) оценка подразумевает полезность для нового¦
¦ ¦собственника или группы собственников; ¦
¦ ¦+) реально оценивает, сколько средств¦
¦ ¦потребуется для восстановления инфраструктуры¦
¦ ¦страховой организации; ¦
¦ ¦(+) оценка работающих активов; ¦
¦ ¦(-) восстановительная стоимость несколько выше¦
¦ ¦ликвидной стоимости ее активов; ¦
¦ ¦(-) бухгалтерская программа считается по ее¦
¦ ¦балансовой стоимости; ¦
¦ ¦(-) при оценке не подвергаются неформализуемые¦
¦ ¦моменты (квалификация кадров, наработанные¦
¦ ¦связи, эффективность внутренней организации¦
¦ ¦труда) ¦
+———————————+————————————————+
¦Метод капитализации (временных¦(+) предполагает учет временных издержек; ¦
¦издержек) ¦(+) текущий доход приравнивается к доходу,¦
¦ ¦который собственник мог бы получить при¦
¦ ¦размещении суммы "x"; ¦
¦ ¦(+) используется для объективной оценки¦
¦ ¦бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и¦
¦ ¦убытках, а также в оперативной отчетности; ¦
¦ ¦(+) наиболее подходит для объективной оценки; ¦
¦ ¦(+) дает оценку стоимости как целостного¦
¦ ¦бизнес-процесса; ¦
¦ ¦(-) новый акционер не имеет возможности реально¦
¦ ¦воздействовать на управленческие решения; ¦
¦ ¦(-) дает оценку стоимости при данной команде¦
¦ ¦менеджеров ¦
L———————————+————————————————-

Итоговая оценка стоимости зависит от конкретной ситуации, а именно от планов в отношении проведения оценки страховщика, если:
— он является невосстановимым банкротом, а оценку заказал основной кредитор (например, банк); в этой ситуации за базу итогового вывода берутся результаты оценки методом рыночной стоимости;
— новый собственник планирует продолжать страховое предпринимательство, поменяв высшее и среднее руководство; за основу берутся средние данные из результатов оценки методами восстановительной стоимости и капитализации дохода, а "наработка" новых связей и клиентской базы, выправление пошатнувшейся репутации требуют определенного времени;
— вложения собственника являются чисто финансовыми без вмешательства в оперативную деятельность страховой организации; за базу берутся результаты, полученные методом капитализации дохода, а новый акционер приобретает сложившееся, самодостаточное страховое предпринимательство.
Собственные источники финансирования могут быть сформированы как из внутренних, так и из внешних источников финансовых ресурсов. Внутренние источники финансовых ресурсов -это преимущественно часть собственного капитала. Например, амортизационные отчисления играют важную роль в страховых организациях с высоким удельным весом амортизируемых внеоборотных активов и амортизационной политикой, включающей ускоренную и дополнительную амортизацию.
Внешние источники формирования собственных финансовых ресурсов страховщика — это дополнительный паевой или акционерный капитал, который привлекается за счет дополнительных взносов средств в уставный капитал, дополнительной эмиссии акций. Прочие внешние источники формирования собственного капитала страховой организации: безвозмездно передаваемые материальные и нематериальные активы, финансовая помощь, субординированные кредиты.
Возможность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень образования чистой (нераспределенной) прибыли страховщика, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет собственных источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует о потере финансовой независимости при ведении страхового предпринимательства и возрастании роли внешних источников (заемных средств в форме кредиторской задолженности) финансирования.
Расширение собственного капитала может осуществляться за счет таких источников, как изменение дивидендной политики (соотношение между выплачиваемыми дивидендами и реинвестируемой прибылью), увеличение акционерного капитала (рост уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций). Первый источник более предпочтителен, так как вся заработанная и потенциальная прибыль принадлежит владельцам страховой организации. При использовании второго источника — частью прибыли придется пожертвовать, дополнительная эмиссия акций является дорогостоящим и продолжительным во времени процессом. К увеличению уставного капитала целесообразно прибегать в тех случаях, когда страховщик работает успешно, имеет перспективы расширения страхового предпринимательства, либо наоборот, когда отсутствует финансирование из других источников.
В практике страхового предпринимательства используют различные комбинации расширения собственного капитала. Так, если страховщик будет ориентироваться на рост нераспределенной прибыли, соотношение между источниками будет меняться в сторону уменьшения заемных средств. С ростом собственного капитала необходимо в определенной пропорции наращивать и заемный капитал.
Управление собственным капиталом нацелено на максимизацию рыночной стоимости страхового предпринимательства. Главная цель руководителей страховой организации — принимать такие управленческие решения в области операционной, финансовой и инвестиционной деятельности, которые приведут в перспективе к росту достаточности капитала и благосостояния акционеров. Управление собственным капиталом отражается в финансовой политике страховой организации, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования. Разработка финансовой политики проходит в несколько этапов, что представлено на рис. 2.
Еще одним источником повышения капитализации страховщика и достижением достаточности капитала могут быть субординированные кредиты. Страховщики на страницах печати и в различных полемиках неоднократно предлагали внести в страховое законодательство субординированные кредиты как составную часть собственных средств. Под субординированным кредитом понимается кредит, удовлетворяющий требованиям:
— срок не менее пяти лет;
— невозможность без согласования с ЦБ РФ досрочно его возвращать;
— невозможность досрочного расторжения договора или внесения существенных изменений;
— в случае банкротства требования по этому кредиту удовлетворяются после полного удовлетворения всех требований других кредитов*(1).
Финансовые пропорции в управлении собственным капиталом определены законодательными ограничениями, учетной политикой, темпами роста финансового и инвестиционного потенциала, доступностью финансовых ресурсов. Решения по финансированию представляют собой различные приемлемые для руководителей варианты формирования ресурсов, инвестиций в капитальные активы и функционирования страхового предпринимательства в долгосрочном периоде.
Принятие управленческих решений и формирование стратегии развития страхового предпринимательства обусловлено, во-первых, умением распределить прибыль между акционерами, кредиторами и реинвестированием; во-вторых, оптимизацией структуры капитала и т.п. Отвлечение собственного капитала на эти направления может возмещаться заемными средствами. Рост процентных ставок на рынке долгосрочных кредитов стимулирует увеличение собственного капитала. Считается идеальным, если собственный капитал финансирует все внеоборотные и часть оборотных активов. В качестве основных критериев формирования пропорций капитала выступают:
— критерии банкротства;
— "золотое правило" финансирования.

Рис. 2. Этапы разработки финансовой политики с целью обеспечения необходимого уровня самофинансирования и достаточности капитала страховщика

————————¬
¦ Объема и динамики в ¦
—+ предшествующем ¦
¦ ¦ периоде ¦
¦ L————————
¦
¦ ————————¬
¦ ¦ Соответствия темпов ¦
¦ ¦ прироста ¦
¦ ¦ собственного капитала ¦
———————-¬ +—+ темпам ¦
¦ 1 этап — анализ ¦ ¦ ¦ прироста активов ¦
¦ сложившегося ¦ ¦ ¦ и объема страховых ¦
¦ потенциала +—+ ¦ продаж ¦
¦ собственных ¦ ¦ L————————
¦ финансовых ресурсов,¦ ¦
¦ в том числе: ¦ ¦
L———————- ¦ ————————¬
¦ ¦ Соотношения внешних и ¦
¦ ¦ внутренних источников ¦
¦ ¦ формирования ¦
+—+собственных финансовых ¦
¦ ¦ресурсов, их стоимость ¦
¦ ¦ для финансирования ¦
¦ ¦ собственного капитала ¦
¦ L————————
¦
¦ ————————¬
¦ ¦Состояния коэффициента ¦
¦ + автономии ¦
L—¦ и самофинансирования, ¦
¦ их динамика ¦
L————————

————————¬
¦Данных агрегированного ¦
—+ баланса ¦
¦ ¦ на планируемый период ¦
¦ ¦по совокупному капиталу¦
¦ L————————
¦
———————-¬ ¦ ————————¬
¦II этап — определение¦ ¦ ¦ Желаемой доли ¦
¦ потребности ¦ +—+собственного капитала в¦
¦ в собственных ¦ ¦ ¦ бухгалтерском балансе ¦
¦ финансовых ¦ ¦ L————————
¦ ресурсах, расчеты +—+ ————————¬
¦ потребности ¦ ¦ ¦инвестиционной политики¦
¦ в дополнительных ¦ ¦ ¦ на ¦
¦ собственных ¦ ¦ ¦ планируемый период, ¦
¦ источниках ¦ ¦ ¦ которая ¦
¦ финансирования за ¦ L—+ определяет размер ¦
¦ счет: ¦ ¦ реинвестируем ¦
L———————- ¦ прибыли в плановом ¦
¦ бухгалтерском балансе ¦
L————————

————————¬
¦ Изменение ¦
—+ амортизационной ¦
¦ ¦ политики ¦
¦ L————————
¦
———————-¬ ¦ ————————¬
¦ III этап — принятие ¦ ¦ ¦ формирование ¦
¦ управленческого +—+—+ эффективной политики ¦
¦ решения относительно¦ ¦ ¦ распределения прибыли ¦
¦ выбора ¦ ¦ L————————
¦ альтернативных ¦ ¦
¦ источников ¦ ¦ ————————¬
¦ финансирования ¦ ¦ ¦Решение об увеличении ¦
¦ собственных ¦ ¦ ¦ уставного капитала ¦
¦ финансовых ресурсов,¦ ¦ ¦ за счет роста доли ¦
¦ в том числе: ¦ L—+пайщиков, расширения их¦
L———————- ¦ числа или ¦
¦дополнительной эмиссии ¦
L————————

Согласно "золотому правилу" финансирования в прогнозном балансе организации необходимо обеспечивать:
— 10% собственных оборотных средств (СОС) должны быть равны хотя бы 50% суммы производственных запасов и затрат. Реальная картина может показать либо "проедание", либо излишек собственных оборотных средств;
— сумма устойчивых пассивов должна быть сбалансирована с остальными 50% производственных запасов;
— сумма налогов должна корреспондировать с краткосрочными ценными бумагами исходя из правила, что налоги надо платить в последний определенный для этого день;
— дебиторская задолженность должна корреспондировать с суммой задолженности организации поставщикам и подрядчикам;
— выданные авансы должны быть сбалансированы с полученной предоплатой;
— корреспонденция (равновесность соотношения) "онколь — дебиторы", но в контексте с динамикой расчетов с поставщиками и подрядчиками.
Значимость "золотого правила" в финансовом менеджменте страховщика можно сформулировать следующим образом:
— каждая страховая организация всегда должна сохранять финансовое равновесие, его поддержание — это искусство компромисса менеджеров между стремлением наращивания доходности и поддержанием определенного уровня ликвидности;
— из состояния финансового равновесия выйти легко, обратно -труднее, менеджеры, зная методы восстановления финансового равновесия, не всегда могут их пр